甲流疫苗年内市场容量超13亿 龙头公司股价偏高

　　天坛生物（600161）成为继华兰生物之后的第二家获得国家药监局批准生产甲型H1N1流感病毒裂解疫苗新药证书的国内上市公司。

　　自9月4日国家公布甲型流感疫苗收储计划以来，甲流概念板块收获巨幅上涨，生物制品板块成份区间涨幅为20%，其中龙头公司华兰生物和天坛生物的涨幅分别为39%和36%，而A股涨幅只有8%。

　　分析人士认为，预计年内甲流疫苗市场容量将超过13亿元，但疫苗龙头公司的股价已普遍偏高。

　　疫苗生产获利可观

　　日前，卫生部提出在国庆节前将完成总人口1%的储备量，即1300万剂的规模，甲流疫苗市场容量至少超过2.6亿元。9月4日，工信部向北京科兴和华兰生物分别下达了完成首批甲型流感疫苗330万剂和400万剂的生产任务。

　　分析人士预测，甲流疫苗收储价格很可能偏低，但甲流疫苗的毛利率将不会低于普通流感疫苗，预计在60%左右。目前普通流感疫苗的价格在20-30元/剂之间，以此价格可以预估上市公司业绩增厚程度。

　　对于华兰生物来说，仅兑现目前国家400万剂的疫苗订单，扣除15%的所得税，公司就将获超过4000万元净利润。公司则透露，在国庆之前，将生产出1300万剂的甲型流感疫苗，如果这些疫苗都获得国家收储，公司将获得约1.3亿元的净利润。按此计算，公司每股收益有望增厚0.36元。

　　中银国际研究员周鸣杰认为，华兰生物疫苗产能规模较大，有望通过规模优势降低成本，毛利率很可能更高，加上公司的疫苗产品可能出口到国外，公司实际盈利还有新的增量。

　　尽管如此，目前公司股票估值已经偏高。按照15日的收盘价57.89元来算，华兰生物市盈率超过40倍。

　　市场产值超过13亿元

　　入秋以来，甲型流感的蔓延速度有所加剧。卫生部14日通报，9月11日15时至9月14日15时的三天时间内，我国内地新增甲流确诊病例1598例，其中14例为境外输入性病例，1584例为境内感染病例。

　　随着甲型流感在各地蔓延速度加快，国家收储容量有望进一步增加。

　　8月21日，卫生部部长表示，预计今年年底内地甲型H1N1流感疫苗产量可满足5%的人口需求。按照我国13亿人口计算，第一批的疫苗收储目标约在6500万剂。这被认为是今年甲流疫苗产量的底线，这意味着，今年甲型流感疫苗市场容量将不低于13亿元。

　　我国的甲型流感疫苗覆盖人口比例相比国外很多国家都低，美国公布的比例在60%以上，日本是42%，因此很可能加大甲型流感的收储容量以覆盖更多的人口。业内普遍预期年内收储目标提升到1.3亿万剂以上的可能性较大。

　　除了以上四家公司已经获得甲型流感疫苗生产批文以外，另外六家企业甲流疫苗处于被审评状态，预计也将于近日获得生产批文。日前华兰生物研制的甲型流感疫苗已全部完成临床研究，预计甲型流感疫苗的产能还将有进一步的提高。（记者 邢佰英）