收购神州制药 双鹤药业布局华南输液市场

　　6月10日，双鹤药业发布公告称，以总共2元的价格收购广东神州制药有限公司90%的股权。与此同时，双鹤药业同意向神州制药提供总额度为8700万元的借款，暂不计息，以满足其生产经营需要。

　　双鹤药业有关人士表示，此次收购符合公司的战略规划和打造“中国输液第一品牌”的战略目标。
 
 
收购完成后，神州制药将成为双鹤药业在华南地区的输液生产基地，有利于完善公司在全国的生产布局和产品结构，优化输液三种包装结构，提高软袋输液比例，提升软袋输液生产管理水平。

　　外延扩张起步

　　作为大输液行业龙头，双鹤药业一直希望依靠外延式发展迅速做大做强。双鹤药业在今年年初与美国百特公司竞购上海百特中方股权失利后，如今成功地将神州制药收入囊中，可以说是迈出了外延式扩张的第一步。

　　双鹤药业在华北、华中、华东、西北等区域均拥有自己的生产基地，但在东北、华南地区尚不具备输液生产能力。本次收购完成后，神州制药将成为双鹤药业在华南地区的软袋输液生产基地，这有利于完善双鹤药业在全国的生产布局。双鹤药业2007年年报数据显示，在公司进行医药销售的七大主要地区中，华南地区仅取得了1.63亿元的营业收入，占公司主营收入比例不足4%。这与该公司在华中、华北地区的营收额度更是有着十余亿元的差距。在华南市场的销售现状显然是双鹤药业的“短腿”，而本次收购神州制药或是该公司为布局华南所置入的一枚“棋子”。

　　双鹤药业有关负责人表示，广东市场是公司目前大力拓展的市场，之前苦于没有自己的生产基地，销售受到了牵制。此次收购神州制药后，公司将完善在全国的生产布局和产品结构，提高软袋输液比例。据了解，神州制药目前拥有4条软袋输液生产线，均为从美国和德国进口的先进非PVC软袋输液生产线，是华南地区少数具有软袋输液生产能力的企业之一，其软袋输液的生产能力处于领先地位。双鹤药业现有33条输液生产线，其中软袋输液生产线8条，产能仅占9%。完成本次收购后，双鹤药业软袋输液产能将提高近一倍，这将有效改善其现有的输液包装结构，提高输液整体盈利能力。

　　本次收购完成后，神州制药将被纳入双鹤药业输液事业部管理体系，实行输液事业部管理体制下的工厂化管理模式，并将通过全方位资源整合，发挥收购的协同效应。在市场营销整合方面，双鹤药业将充分利用神州制药丰富的软袋输液生产能力，加大力度开发高端软袋输液产品，并依托企业良好的品牌效应，扩展双鹤药业华南地区输液销售渠道，逐步提高营销能力。在生产管理整合方面，神州制药将由双鹤药业输液事业部进行统一管理、统一生产、统一采购、统一调配，实现资源的优化配置。

　　不过，一个不容忽视的事实是，截至3月31日，神州制药总资产约1.2亿元，总负债约1.4亿元，净资产为-2532.9万元，经营状况不佳，严重亏损。除净资产为负值以外，神州制药在2007年以及今年一季度分别亏损了4560万元和996万元，这也使得投资者担心其在未来会拖累双鹤药业的业绩。对此，双鹤药业有关人士表示，对于神州制药亏损的现况，公司在收购之前便已考虑到，如果没有成功整合该公司的决心，双鹤药业也不会进行此次收购。

　　图谋输液霸主

　　打造“中国输液第一品牌”是双鹤药业2005年提出的战略目标。目前，该公司已经初步形成以北京工业园、输液事业部为核心的输液生产布局。据双鹤药业总裁李昕介绍，2006年公司输液业务实现净利润3000万元；2007年输液事业部实现净利润6000万元，效益成倍增长。输液业务逐渐成为双鹤药业的主要盈利部分。目前，公司输液业务已达近10亿元规模，而目标是到2010年输液业务超过20亿元。

　　统计数据显示，我国年人均输液消费量约4~5瓶。截至2007年底，广东省输液市场总容量超过4亿瓶(袋)。作为我国经济发达地区，鉴于软袋输液具有多项优势，未来广东软袋输液市场容量将超过1亿袋。本次收购有利于双鹤药业借助神州制药的市场资源和营销体系，进一步开拓广东省乃至华南地区的输液市场，优化双鹤药业在华南地区的市场营销和配送网络，扩大输液市场占有率，巩固其行业领先地位。

　　近年来，我国输液行业呈现平稳增长态势。根据有关资料统计，我国大输液行业2004年、2005年、2006年的产量分别为42亿瓶、52.6亿瓶、61亿瓶，年增长率分别达到25%、16%。此外，由于“齐二药”和“欣弗”事件的发生，国家对医药行业的监管力度不断加强，医院出于安全考虑，更倾向于采购知名企业的输液产品。目前，我国输液行业前10名企业的市场份额已从原来的不到30%上升为50%以上，知名企业的竞争优势非常明显。与此同时，中小输液企业则不得不加大投入以提高产品质量。由于产品成本增加，市场竞争力减弱，中小企业输液产品的生存空间日趋狭小。因此，从长远来看，未来我国输液行业门槛将逐步提高，资源将进一步向优势企业集中，行业集中度不断提高，这对像双鹤药业这样的知名品牌企业来说充满机遇。

　　银河证券医药行业分析师刘彦明认为，随着医改措施的逐步落实，医改覆盖面的扩大将使市场对大输液产品的需求进一步加大，从而令大输液用药呈现出市场放量态势，相关大输液生产商也将由此受益。大输液用药呈现市场放量与品种结构调整并行的特点。国内大输液市场有望在2011年达到80亿瓶的高点。非玻璃瓶大输液的比重和市场占有率的提高对双鹤药业的产能利用率和毛利率的提升十分重要。