国药控股重启赴港上市 股权比例不会调整

　　作为国内最大的医药分销商，国药控股赴港上市一直备受市场关注。从2006年底开始持续推进的上市之路，在近期终于得到了国资委的认可。

　　“已经得到了国资委的同意，表态说可以批了。”15日，国药控股一位高层告诉记者。
 
 
 
而对于市场传出中国医药集团将增资国药控股30%的消息，他明确给予了否认，“绝对没有的事，1%都没可能，别说30%。”

　　该人士还强调说，对于上市之后，国药集团如何继续保持对国药控股的控制地位，国药集团和复星医药(14.30,-0.47,-3.18%,吧)之间已经达成相关协议，采取了防范的措施，但绝不是用增持股权的方式来解决。

　　上市之路明朗化

　　国药集团是隶属于国务院国资委的大型央企，从2004年被确定为央企整体上市的试点企业之后，国药集团一直在经历着两种上市路径的摇摆和争执——究竟是选择旗下A股上市公司整体上市还是选择国药控股赴港上市？

　　国药集团下属有两个A股上市公司的平台——国药股份(52.00,-1.00,-1.89%,吧)(600511)和一致药业(19.78,-0.12,-0.60%,吧)(000028)，但两家公司都盘子偏小，难以承载集团庞大的资产。

　　相比之下，国药控股是集团最主要的医药商业平台，拥有全国多个地区的一级批发网络，是国药集团旗下盈利最大的一块资产，收入虽只占集团总收入的20%，但利润却占集团总利润的80%。

　　2007年，国药集团终于确认以国药控股为平台赴港上市。国控内部也成立了专门的上市筹备小组，和主承销商中金共同推动上市进程。

　　但上市之路并不顺利，一度延期和停滞。一个重要原因在于国家监管层对国有企业境外上市，此前一直处于收紧状态。

　　在国企大盘蓝筹股纷纷从海外市场回归A股市场的大背景下，国药控股作为国内医药流通行业的龙头企业，却要选择香港市场整体上市，监管层对其的态度并不明朗。

　　“去年年底还说不能批，但最近刚刚放开，又表态说可以批了。”国药控股一位高层告诉记者，国资委对于国控赴港上市已经表现出积极态度，目前国控已经重新启动上市进程，继续资产审批等标准动作的完成。

　　这也暗合了去年年底，国药集团董事长刘存周的一番表述。

　　去年11月，刘存周在接受本报独家专访时对上市一事并不愿多说，虽然当时国控已经开始筹备工作，资产审计也在进行当中。但刘存周谨慎表示，整体上市的路径和方案还没有最终确定，之前国药控股的筹备都是前期的工作，不是最终方案。

　　上述国控高层还表示，赴港上市的程序和审批，比过去更为繁琐和严格。国控上市还不能说是一帆风顺。

　　确保控制权

　　国药控股，是由国药集团与上海复星产业投资有限公司在2003年1月合资成立的一家大型医药商业流通企业，注册资本10亿元。其中，国药集团以其所属部分医药商业类企业作为出资，占注册资本的51%，复星投资以5.04亿元现金出资，占注册资本的49%，这部分股份后来被转给复星医药(600196)。

　　　值得一提的是，国药控股赴港上市之后，国药集团持有的其51%股份将会被稀释，而可能丧失其绝对控股地位。第二大股东复星医药(14.28,-0.49,-3.32%,吧)持有国药控股49%股份，持股比例十分接近。2006年，双方曾同比例增资国药控股，依然保持着51%和49%的持股比例。

　　知情人士指出，此前监管层态度不明朗，还有一个原因就是担心国药控股这样一个承担国家药品战略储备职能、且掌握麻醉品销售权的药品销售网络是否会被民营化。

　　毕竟，如果国控赴港上市，复星医药完全可以在二级市场增持，以达成对国药控股的控制权。

　　“这的确也是我们所考虑的，这样的公司不应该民营化，否则，当出现疫情等非常状况时，可能会被动。”知情人士表示，国药集团的确希望能够控制将来上市的这个公司，控制的方式有很多，但增持是肯定不会的，没有公司会愿意在IPO之前退出部分股权，从商业利益上也完全不符合。

　　近日，有媒体报道称，国药集团准备增持国控30%达到绝对控股的目的，并且已经得到监管层的认可。

　　对此，上述国控高层对记者明确表示，“一点可能都没有，复星连1%都不会退。股权比例不会发生任何变化。”

　　他表示，国控上市以后，国药集团和复星的股权会很接近，公司也考虑了这个问题，而且已经在做一些防范的措施，但不是股权方面的。