医药盈利能力复苏 累计增长速度为14.4%

　　日前，国家统计局公布了《工业分大类行业增加值增长速度（2007年4月）》，其中医药制造业增长速度为16.7%，而此前的3月和2月，这一数据为15.4%和10.8%，累计增长速度为14.4%。此前，国家统计局公布的数据显示：“2007年1~2月医药行业销售收入增长16%，保持平稳，但行业利润总额增长达到26%，创2005年10月以来的最快增速。

”

　　专业人士分析：这些数据表明，医药行业的盈利能力在2007年已经有所回升，虽然仅凭几个月的数据还难言中国医药行业的整体行业景气度已经回暖，因为行业利润增长较快的主要原因并不是企业盈利能力有了较大改观，而是2006年利润基数处于历史低位。但具体到各子行业可发现，各子行业由于缩减费用、产品价格上涨等原因，利润增速持续上升。

　　利润竞争力

　　发改委的数据显示：2006年国内药品生产企业实现销售收入5200亿元，同比增长17.53％，与2005年增幅相比下降了8个百分点；2006年药品生产企业实现利润总额413亿元，同比增长11.1%，与2005年23％的增幅相比下降了12个百分点，而2006年全国工业利润增长幅度高达31％。

　　进入2007年，医药行业整体利润增速稳步回升，2月份已经超越了销售收入的增速，这也结束了近18个月利润增速低于销售收入增长的局面。

　　2006年医药行业盈利能力看低的主要原因有三：其一，持续经年的对药品价格的大调整，使得行业的盈利能力遭遇挑战；其二，反商业贿赂对于众多医药企业旧有的营销模式产生冲击；其三，原料、能源涨价，使得生产成本居高难下，费用的增幅非常大。此外，药品安全事故频发、国际贸易摩擦增加等状况的出现，制约了医药行业整体的良性健康发展。

　　虽然目前，这些矛盾并没有得到根本的改善，但是部分情况已经在发生变化，使得市场有理由对于医药行业的整体运营状态保持谨慎乐观。

　　子行业表现

　　首先，化学制剂和中成药这两个子行业与整个医药行业运营态势最为接近，对利润增长贡献也最大。化学制剂行业和中药行业在2006年表现不佳，化学制剂的行业利润率为8.32％，中成药为9.14％；进入2007年第一季度，化学制剂收入同比下降，但企业费用控制有效，利润增速明显加快，中药行业收入和利润增长则出现了明显回升。

　　其次，生物制药虽然占整个行业的比重不大，但历来是利润率最高的子行业，2006年其整体利润率在10.58％。目前生物制药行业一直保持稳定增长局面，起伏变化不大。而医疗器械业却成为一个新的利润增长点，2006年医药用品业和医疗器械业利润增幅最大，分别到了51.39%和26.37%。

　　再次，2007年初开始的医药产品提价，包括VC、青霉素工业盐等大宗原料药的价格强势反弹的状况使得相关原料药企业的盈利状况被看好。但是也有观点提出：原料药价格波动反映到行业利润上，时间会有所滞后，考虑到制造成本和治污成本的上升以及销售量的波动，最终价格上升对行业利润增长贡献的程度也将较为有限。

　　另据WIND资讯提供的数据，从医药行业上市公司来看：2007年第一季度净利润率明显回升，医药行业净利润率回升主要来自费用下降和投资收益大幅增加。其中经营表现比较好的是医药商业，2007年一季度的毛利率为9.9%，同比提升0.6%；收入增长15.8%，净利润增长32%，在所有子行业中增长最快，反映出医药商业进入整合阶段后已经给企业带来了经营回升。