家电下乡

      家电全面“下乡”启动于2 月。全国范围内家电下乡启动于本月，而且已囊括几乎所有的大家电品类，包括电冰箱、洗衣机、彩电和空调。农民购买下乡家电的流程和限制较多，因此实施的效果有待观察。从已公布的产品中标企业和中标型号的数量来看，下乡的绝对主力是国内家电品牌。我们认为以下三个因素影响家电企业受益程度：在乡镇级市场的销售网络覆盖广度；参与竞争的国外品牌多少；以及

　　下乡短期有利冰洗，中长期有利空调。农村具备庞大的消费群体以及市场空间。从城镇普及家电的历史趋势来看农村各类家电的增长趋势：农村家庭每百户的冰箱和洗衣机保有量将分别达到30 台和50 台，处于成长期的中后期阶段，短期内普及率依然可以保持较为快速的提升；而空调的城镇普及尚处于成长期的中后期阶段，农村市场尚未启动。

　　下乡前景最广阔的品种是空调，冰洗短期内受政策拉动明显。空调的农村需求占比仅有9%，而冰箱约为28%，洗衣机约为46%，因此较高的需求占比将使得冰洗农村需求受政策拉动更为明显。空调在农村保有量水平最低，增长空间最大，预计在2011 年前后，农村的空调市场即见大规模启动。但是在家电下乡补贴刺激的情况下，在家电企业深入渗透和营销的氛围下，不排除空调在农村市场提前启动的可能性。

　　综合行业增长趋势以及公司的产品结构，我们看好白色家电类的格力电器(000651)、美的电器(000527)、青岛海尔(600690)，黑电类的海信电器(600060)，以及三花股份(002050)。